En 2020, la cúpula de Ripple contempló una salida de emergencia que hoy, con la perspectiva del tiempo, parece una decisión financiera monumental. En el momento más álgido de su batalla legal contra la Comisión de Bolsa y Valores (SEC, por sus siglas en inglés), la empresa barajó la posibilidad de cerrar sus puertas y repartir sus reservas de XRP entre sus accionistas. De haber ejecutado aquel plan, hoy esos mismos accionistas tendrían en sus manos activos valorados en casi USD 40.000 millones.
Esta cifra no es un dato menor en el ecosistema cripto. Representa cerca del 80% de la valoración de USD 50.000 millones que Ripple fijó en su programa de recompra de acciones el pasado marzo. Sin embargo, para los inversores, este número requiere un análisis cauteloso. No estamos ante un fondo de liquidez inmediata, sino ante una hoja de balance donde el grueso del capital está restringido y sujeto a la volatilidad del mercado.
La ilusión de la riqueza en el balance
Es vital distinguir entre la empresa y el token. Poseer XRP no otorga derechos de capital, dividendos ni voto en las decisiones de Ripple. La relación entre ambos es compleja: el mercado suele reaccionar al token basándose en las noticias de la compañía, pero legalmente son mundos distintos. Actualmente, Ripple declara una tenencia de 37.656 millones de XRP. Si valoramos esta cifra al precio de mercado reciente de USD 1,059 por token, el tesoro asciende a los mencionados USD 40.000 millones.
La trampa de este cálculo es el mecanismo de custodia conocido como escrow. Se trata de tokens bloqueados en contratos inteligentes que se liberan de forma gradual. Cerca del 87% de las reservas de Ripple está bajo esta modalidad. En realidad, la compañía solo dispone de unos 5.056 millones de XRP, valorados en unos USD 5.350 millones. Vender la totalidad del activo de golpe no solo sería logísticamente imposible por las restricciones técnicas, sino que probablemente colapsaría el precio del mercado antes de que los accionistas pudieran realizar cualquier ganancia significativa.
¿Más valiosa que la competencia pública?
Si aceptamos la valoración privada de USD 50.000 millones, Ripple se sitúa por encima de gigantes que cotizan en bolsa. Supera en un 21% la capitalización de mercado de Coinbase y casi triplica el valor de Circle Internet Group (emisor de la moneda estable USDC). No obstante, esta comparación es imprecisa. Mientras que la cifra de Ripple proviene de una recompra privada, la de sus competidores fluctúa segundo a segundo bajo el escrutinio de los mercados públicos.
Desde una perspectiva operativa, Ripple parece haber superado su mayor obstáculo. Tras años de litigio, la empresa cerró el capítulo judicial en agosto de 2025 tras alcanzar un acuerdo. El costo total de la defensa legal y la multa impuesta —estimada en USD 275 millones— resulta irrisorio frente al tamaño de sus reservas, representando menos del 0,7% del valor total de su tesoro de XRP.
Lo interesante aquí es que la empresa decidió continuar su operación a pesar de la incertidumbre regulatoria total. Según el director ejecutivo Brad Garlinghouse, el gobierno estadounidense contaba con recursos infinitos frente a ellos, pero decidieron resistir para proteger cientos de empleos. Fue una apuesta de alto riesgo que hoy, gracias a la estabilidad regulatoria alcanzada, les permite mirar hacia adelante con una posición financiera envidiable.
Mi lectura es clara: los inversores que miren a Ripple no deben confundir el tamaño de su "caja" de tokens con la rentabilidad operativa de su negocio. La gestión del escrow sigue siendo un punto de fricción y debate entre analistas sobre qué tan rápido debería liberarse el suministro. El futuro de la compañía depende menos de la valoración teórica de sus reservas y más de su capacidad para ejecutar servicios financieros globales. La tentación de haber cerrado el negocio en 2020 fue, irónicamente, la última gran decisión de una empresa que eligió el largo plazo sobre la liquidación rápida.
